香港金融管理局总裁任志刚最近表示，下半年香港经济可能放缓，触发了香港究竟受外围经济影响有多大的讨论。评论外围经济对香港的影响，一般都把焦点放在两方面：一是内地经济会否在奥运之后放缓；二是美国的经济复苏什么时候才明显出现，阴霾什么时候才得以扫清。本文着重讨论第二方面，既因为坊间对此的讨论的差异殊大，也因为要分析美国经济疲弱的原因，不能只谈美国本土的因素，而应扩及欧元区才行。

　　欧洲经济全面滑坡

　　摆明车马与美元对著干的欧元区经济，从踏入下半年开始，已经出现步步下滑的不妙情况，尤以西班牙的经济滑坡最令人担忧，严重程度已经是「到了痛苦挣扎的阶段」。欧元区整体经济中，东欧国家的不断涌入，被视为该区经济的一个大包袱。在这样的主流看法下，东欧国家加入欧元区对整体欧元区经济造成压力便成为主要被评估的内容，反而西欧国家的经济状况往往被忽略。西班牙的经济本来是欧元区的支持力量之一，是欧元区第四大经济体，两年前西班牙地产热爆之后疯狂下调，并被认为没可能再强势回升。而踏入今年以来，劣势持续，触发连带性的影响，更多行业不景气，对西班牙经济的冲击至大，六、七月份的情况更恶化。

　　如果西班牙不是欧元区的第四经济体，或者西班牙不是欧元区成员，那么，它只是个别国家的经济衰退，但问题就因为西班牙对欧元区十分重要，才令人对欧元区前景发出惊呼，认为西班牙经济大滑坡，究竟还有没有挽救的余地，抑或会伤及整个欧元区的筋骨。西班牙的经济状况一直是欧元区经济增长及就业的动力，它的盛衰虽然不应被视作唯一的欧元区经济发展前景的晴雨表，但也的确是欧元区经济表现的一个重要依据。因此，摩根士丹利在关于西班牙经济的报告中特别指出，如果西班牙经济迅速萎缩，首先建筑业衰退还看不到有结束的迹象，那么，经济前景恐怕并不乐观。

　　美国玩弄「弱势」把戏

　　美国的经济弱势是明摆著的，但西欧国家对美元的弱势却一直只以美国经济状况作为评估依据，忽略了美国善于利用表面现象的拿手好戏。因此，美元的衰弱并不完全体现于国内的经济情况，而是美国在玩弄著对己有利的把戏而已。回头审视美元连续下滑足足维持了接近一年时间，在这一年里，美国一厢情愿地说是本身经济疲弱引致美元积弱，甚至还有政府官员放风：美国经济可能会全面衰退。但有趣的是，美国官员的「经济衰退论」一直停留在预测阶段，从来没有一个官员对这种「衰退」作出较为具体的分析。如何令美国经济「走出弱势」是世界的期望，但美国却调转话题，而且将之发挥得淋漓尽致，最明显的是催谷欧元升值和放出欧元可能代替美元成为世界主流货币的风声，希望其它国家的外汇储备改用欧元，这样显然可以造成两种效应：一，怂恿其它地方靠近欧元及加大储备却制造欧元高风险性，最终酿成这些国家对欧元的仇视；二，把欧元区的经济推向一个无法回头的危险境地之后，让其在无力回天之下崩溃。

　　经过一年多时间，美国开始看到了它设计的这种经济策略正在发生效应。西班牙的经济在地产泡沫爆破之下剧烈下滑。对此美国可能在暗地里偷笑，认定其「自弱美元」的做法正在收效。七月份西班牙财相索尔贝斯调低了今年和明年的经济增长预测分别由2.3%降至1.6%及1%，舆论认为西班牙如果能够维持在没有增长的水平，就已万事大吉。西班牙2006年的经济增长为3.8%；2007年对未来的增长预测是2.3%，现在又调整为今年增长1.6%；2009年对未来的增长预测是1%，其消极心态已显露无遗。财相索尔贝斯在接受巴黎传媒访问时更承认，西班牙的经济状况一直逊于预期，由是又有了「西班牙经济明年可能出现负增长」的极端评估出台。

　　英国早已看出端倪

　　英国一直不愿意加入欧元区，外界的看法是英国自视英镑过高使然；瑞士不加入欧元区，则被视为它要保持中立的角色。然而，有一种情况却被忽略，即英国向来与美国份属难兄难弟，布什发动伊拉克战争，英国积极支持，派兵出钱，西欧国家要它加入欧元区时它却诸多考虑，为什么？可以解释的理由当然很多：一，英国知道美国的伎俩，知道欧元区摆明车马与美国对著干，假如英国加入，总有一天要与美国明争暗斗；二，英国早知西欧其它国家不会满足于欧元区原有的范围，向东欧扩张已是某些区内领导人毫不掩饰的心态。「东扩」也是英国需思考的问题；三，英国认为，一个松散的欧元区，要与一国整体的美国对撼，耗费精力之外未必能办好事情。 欧元区举足轻重的西班牙经济出了问题，首先波及西欧经济，然后会影响东欧经济。如果未来欧元区经济弱势加剧的话，则会成为美元走出弱势的一种强大外围动力。

　　由于港币与美元挂鈎，香港经济状况如何，看美国的「行动」以外，还得看欧洲尤其是英国的动向。