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新兴经济体须警惕资本逆流

来源:艾玛德国际模具网 时间:2011/9/29 9:02:28

中国证券报报道  美国经济增长尽管有放缓迹象,但相较欧元区债务问题的反复和升级,美元避险功能可能继续释放,美元将成为国际资本影响金融市场的重要工具。随着经济复苏美强欧弱的趋势明确,美元指数下半年可能继续走强,从而导致资产价格回落,全球金融市场动荡增加,新兴经济体将面临投机资本大规模出逃的冲击。

  在美国找到新的经济增长点吸纳失业人口之前,现有政策不会转向。美国经济中个人投资和消费增速缓慢,失业率居高不下,使得利率刺激投资和消费的杠杆作 用效果降低。但应看到,美国经济尽管有放缓迹象,但相比较欧元区债务问题的反复和升级,美国国债、美元安全性一直在增加。美国新的刺激政策可能使复苏加 速。美国经济整体延续温和复苏趋势,消费增长较为平稳,优势产业部门增长稳健,整体好于欧元区。奥巴马总计4470亿美元就业方案和美联储4000亿美元 的扭转操作,可能使得美国经济复苏下半年仍将强于欧元区。

  二季度以来,随着美债上限达成一致、美国刺激措施出台、欧债问题恶化,美元的避险功能明显增强,欧元走弱压力逐渐增加,美元指数在73―75的历史低 位持续震荡,而欧元对美元汇率保持在1.4以上高位区域。累积两个季度的美元避险势能在9月集中开始释放,美元强势反弹,触及7个月新高。随着美强欧弱的 复苏趋势明确,美元指数下半年可能继续走强,大宗商品价格面临回调压力,并可能冲击各国股市。美元走强分流了贵金属的避险功能,黄金、白银等贵金属价格或 将继续回调。四季度随着欧债问题的反复,美元指数可能继续走强,将稳定在80上方,最高可能触及95一线,并在80―95区间内震荡。

  国际金融危机以后,美欧日持续的宽松货币政策,使得国际资本涌向增长较快的新兴经济体,同时推高国际能源、大宗商品价格。新兴市场国家货币政策空间被 大大压缩,难以同时兼顾汇率稳定、资本正常流动和货币政策独立。下半年随着美元指数的走强,新兴经济体可能将面临投机资本大规模出逃的冲击。

  更值得关注的是,对欧美经济来说,2012―2013年有望迎来实质性改善和政策转向的拐点。在刺激政策综合作用下,预计美国经济在2012年开始出 现实质性改善,欧盟有望从体制上建立永久性危机解决机制。届时,发达国家货币政策将面临转向,并将引起全球金融市场的动荡和流动性收紧。这样一来,流入新 兴经济体的国际套利资本可能大规模流出,资本逆流将明显冲击新兴经济体的金融稳定。

 

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